Bear Stearns 20000000000-236.000.000 och bortom

Vilken skillnad ett år gör. Förra året vid denna tid Bear Stearns hade en högt flygande aktiekurs på $ 150 en aktie och en marknadsvärdering av 20 miljarder. Efter att ha grundat 1923 ansågs de vara en av Wall Streets mest ärevördiga investeringar hus.

Att gå tillbaka till 2005 Bear Stearns var utvald som “mest beundrade” värdepappersbolag i Fortunes årliga undersökningen en distinktion som de behöll fram till 2007. Under denna tid många av de beslut som skulle leda till deras slutliga undergång var görs. I mitten av 2007 rustning av Bear Stearns började spricka. Subprime-problemen började explodera. I grund och botten det blev klart att den finansiella industrin att många av de subprime-lån som hade getts ut under de senaste åren inte kommer att återbetalas.

En av Bear Stearns fonder, “High-Grade Structured Credit Fund”, började vackla. I ett tecken på vad som komma när Merrill Lynch förvärvade 850 miljoner av säkerheter för fonden de kunde bara auktionera bort det för 100 miljoner.

Ett problem började utvecklas med två av Bear Stearns fonder som drivs som hedgefonder. Det intressanta ordet här är hedgefond. Hedgefonder i huvudsak verksamma inom filosofin att genom att investera i ett stort antal lån som är lite riskabelt du minimera risken. Även ett fåtal individer kan gå in avskärmning investeraren skyddas därför att de har investerat i ett stort antal lån. Problemet den finansiella industrin börjat inse i mitten av 2007 var att ett stort antal av dessa var att gå in avskärmning. I juli dessa två hedgefonder hade förlorat nästan allt sitt värde.

Vid Augusti stämningar hade börjat flyga så arga investerare börjat stämma över sina förluster hävdade att Bear Stearns inte hade egenskapen avslöjas deras exponering mot hedgefonder. Några månader senare Bear Stearns förklarade nedskrivning av 1,2 miljarder på sina värdepapper.

2008 kom mer problem för Bear Stearns. Rykten började cirkulera om att Bear Stearns hade likviditetsproblem. JP Morgan började att ge katastrofhjälp till Bear Stearns men det verkar inte hindra Bear Stearns glida in finansiellt kaos. Detta ledde till den slutliga erbjudandet om 240 miljoner för Bear Stearns. Inte bara var detta betydligt mindre än de 20 miljarder Bear Stearns var värt ett år sedan, men det var mindre än värdet av Bear Stearns huvudkontor i New York, som är värderad till 1,2 miljarder. Det faktum att köpeskillingen är lägre än värdet på de fastigheter som ägs av Bear Stearns ses som ett tecken på att många av de finansiella tillgångarna Bear Stearns äger har ett negativt värde.

En annan intressant aspekt är att jämföra Bear Stearns till Countrywide. Båda var stora institutioner med exponering mot subprime fastighetsmarknaden. Men Countrywide sågs som ett frihjulskrets företag som nästan ignorerade risk och ökade snabbt och känns snabb. I motsats Bear Stearns sågs som ett äldre företag som hade ridit igenom flera lågkonjunkturer. Men i slutet på samma marknad förde båda dessa företag på knä. I grund och botten utspridning risk bland många subprime-låntagare hjälper inte om fastighetsmarknaden försvagas vilket resulterar i en stor andel av låntagarna går in standard. Förhoppningsvis kollapsen av Bear Stearns kommer att fungera som en varning lärdom för framtida företag. Och varningen lektionen förhoppningsvis inte bara att bli ihågkommen endast i dåliga tider, då det är ofta för sent, men i goda tider när fröna sås till framtida finansiella oron.